Investir.ch:Les mêmes informations répétées différemment n’ont pas le même effet

L’investisseur, le trader, le fund manager, l’analyste financier, le stratégiste, le high frequency trader, le very high frequency trader, le journaliste, le gérant de caisse de pension et l’advisor ont tous un point commun :

Ils sont tous capables de réagir différemment sur la même information à trois jours d’écart

Je vais finir par croire que la disposition des planètes dans le ciel y est pour quelque chose.

Hier LA « nouvelle » du jour c’était Janet Yellen qui parlait à Washington. Évidemment, je ne me suis pas tapé tout le témoignage à la télé, il y a tout de même des choses plus intéressantes à faire dans la vie, mais en gros elle a plus ou moins répété qu’elle était prête à monter les taux en décembre. Et tout le monde s’est excité comme si Eveline Widmer-Schlumpf quittait le Conseil Fédéral.

Les futures ne mentent pas, les « Fed Fund Futures » ont immédiatement pris l’ascenseur et maintenant la probabilité d’une hausse des taux est de 60% contre 52%. Nous faisons vraiment un métier passionnant.

C’est donc la première fois depuis 2007 que la hausse des taux est aussi probable que ça. Définitivement passionnant.

Le problème maintenant ; c’est que la hausse des taux approche pour de vrai et ce n’est plus un lointain fantasme que l’on distingue péniblement très loin dans le désert, un peu comme une oasis. Non, maintenant c’est pour de vrai et cela pose UN problème.

Oui, un gros problème.

En effet, depuis quelques semaines, l’investisseur, le trader, le fund manager, l’analyste financier, le stratégiste, le high frequency trader, le very high frequency trader, le journaliste, le gérant de caisse de pension et l’advisor avaient tous un point commun :

Ils estimaient que si la FED montait les taux ; c’était un signe que l’économie américaine était TROP en forme, que l’inflation était trop en hausse et que c’était un signe comme quoi tout allait bien dans l’économie et dans le meilleur des mondes.

D’où la hausse des actions.

Le problème, c’est que depuis hier, on se rend compte que l’on arrive gentiment à la réalité d’une hausse des taux. Que dans quelques semaines à peine, ça va vraiment coûter de l’argent d’en emprunter.

Et hier, on s’est soudainement rappeler de la vieille théorie financière, un peu « has been » parfois, mais tellement réelle, qui dit que quand les taux montent, les actions baissent. Eh oui, CQFD. Du coup, hier on a commencé à réaliser que oui, si les taux montent c’est que l’économie va bien, trop bien peut-être, mais une économie qui va trop bien est inflationniste et donc il faut freiner l’inflation et donc les marchés des actions ne peuvent pas monter indéfiniment juste pour rigoler.

Il semblerait qu’hier on se soit soudainement rappelé cet état de fait et la peur commence à nous étreindre à nouveau, même si la baisse ne fût pas fulgurante. Finalement le seul espoir qui nous reste, c’est que l’on admette que la FED ne monte pas les taux parce que l’économie est si forte que ça, mais surtout pour « nous prouver que le QE a fonctionné »… Une question d’ego, comme je me tue à le répéter depuis des mois.

Bref, hier on a légèrement baissé parce que la hausse des taux commence à devenir extrêmement concrète. Aux USA en tous les cas. En Europe on est encore loin, mais alors super loin. Par contre en Europe, pour baisser on peut toujours compter sur Volkswagen. VW s’est encore pris 10% dans la calandre sous prétexte qu’ils n’auraient pas magouillé uniquement leurs moteurs diesel, mais aussi les moteurs à essence. Cet état de fait « pourrait » leur coûter 2 milliards de plus. En même temps, au point où ils en sont, 2 milliards de plus ou de moins… Néanmoins le titre perdait 10% et pesait un poil sur les indices Européens en général et sur le DAX en particulier. Ce qui est drôle, c’est que soudainement on se rend compte que les voitures ça pollue.

On notera aussi que TimeWarner a complètement raté son trimestre, le cable operator américain perdait 8% et pesait sur l’ensemble du secteur qui commence à prendre la mesure de NetFlix. Tesla montait de 10% (probablement les 10% piqués à VW), Etsy perdait 10%, Groupon se faisait discounter de 26% après un trimestre immonde, Michael Kors prenait 8% sur ses chiffres et Avon Products s’est vautré de 20% après un trimestre que l’on qualifiera d’insuffisant.

Et puis la plus GROSSE CONNERIE de la journée, excusez-moi pour la vulgarité, mais après des heures de recherches dans le dictionnaire, je n’ai pas trouvé de synonyme valable pour imager la déclaration du Congressman Brad Sherman de Californie qui a déclaré hier que Madame Yellen devrait attendre le mois de mai 2016 pour monter les taux parce que : « C’EST LA VOLONTÉ DE DIEU ». On voit que la légalisation du cannabis en Californie de fait pas que du bien. Je serai Américain, je serai tout de même super-inquiet de voir que les membres du Congrès sont autorisés à dire ce genre d’aberrations devant les médias.

En tous les cas, si la hausse des taux est remise dans la volonté de Dieu, moi je vous le dis : on est mal.

L’or s’enfonce toujours un peu plus. Ce matin nous sommes à 1’111. Probablement encore un coup de ce farceur de Dieu. Et le pétrole est à 46.48$.

Et pendant ce temps-là, l’Asie continue d’avancer à un bon rythme. La Chine monte à nouveau de 2.7% ce matin, le Japon de 1% et Hong Kong suit le mouvement avec une progression de 0.23%. La Chine est d’ailleurs considérée à nouveau dans un Bull Market puisque l’indice est en hausse de 20% depuis le mois d’août.

Dans les chiffres d’hier soir, c’est évidemment Facebook qui tirent la couverture à eux. Grosso modo, malgré des coûts en augmentation, le réseau social voit ses chiffres trimestriels progresser et le titre montait de près de 4% pour atteindre son plus haut niveau historique. Pendant ce temps, la bouffe bio ne fait plus recette, Whole Foods Market a raté son trimestre et reculait de 6% à l’après-bourse et l’expert en Cyber-Sécurité, FireEye, voit sa croissance ralentir. Et en finance quand on voit les mots « croissance qui ralentit », c’est un peu comme quand vous dites dans un congrès écologiste que vous roulez en Touareg Diesel, ça fait un scandale. Le titre FireEye plongeait de 14% hier soir.

Dans les autres nouvelles, Deutsche Bank a trouvé un accord à 258 millions de dollars avec les autorités US. A ce stade-là, je crois que l’on ne veut même plus savoir pourquoi. L’Europe et une de ses commissions estime que l’économie du partage (UBER surtout) n’est pas un problème et que vouloir les stopper équivaudrait à tenter d’empêcher la presse papier d’imprimer des journaux. Il y a des chauffeurs de taxi qui vont apprécier la communication de Bruxelles.

Le Bitcoin est de retour en plein délire, il a pris près de 20% à un certain moment hier. Frisant les 500$ le Bitcoin, soit 100% de hausse en 10 jours. Ce matin la crypto monnaie est de retour sur la zone des 414$, mais il se passe quelque chose. Selon un article de CNBC ; il semblerait qu’une société nommé MMM (Mavrodi Mondial Moneybox) serait derrière tout cela – éventuellement – le concept de MMM se rapproche plus d’un système pyramidal que d’autre chose, puisque vous devez donner de l’argent dans un « pool » et que vous ne savez si vous pourrez le retirer un jour. ( article de Quartz sur MMM ) – Peu importe, le Bitcoin explose à nouveau et personne comprend ni pourquoi ni comment, alors toutes les excuses sont bonnes pour justifier la hausse que l’on n’a – de toutes façons – pas vu venir.

Dans le Barron’s de ce matin, on aime Exxon, Johnson & Johnson et Wal-Mart, estimant que c’est sous-évalué. Le journal prévient que les titres du secteur des restaurants sont en difficulté, le consommateur consommerait moins de chicken wings finalement. Et puis un article mentionne la possibilité que le pétrole ait plus de chances d’aller en-dessous des 40 qu’en dessus des 50$. L’attraction terrestre probablement. Pour terminer, Goldman Sachs est super BULL sur FORD. Mon conseil : Achetez une Mustang, bien plus marrant que le titre.

Côté chiffres économiques, nous nous approchons de l’heure fatidique de vendredi 13h30. En attendant, en ce jeudi, nous aurons le SECO en Suisse, le CPI en Suisse – deux chiffres qui ne devraient point faire bouger les futures américains avant l’ouverture. Pour le moment, ils sont d’ailleurs inchangés.

Il y aura aussi le bulletin de la BCE et Draghi qui va nous répéter ce qu’il a dit hier et avant-hier. À croire que nous sommes vraiment idiots pour que l’on nous raconte trois fois les mêmes choses dans l’espoir que nous les interprétions différemment… L’Europe publiera également le Retail PMI et les Retail Sales. La Banque d’Angleterre annoncera sa décision sur les taux. Et pour terminer, aux USA, nous aurons les Jobless Claims, le Non Farm Productivity et les Unit Labor Costs… Mais demain c’est le jour des NON-FARM PAYROLLS alors c’est probablement la première fois de l’année que nous serons capables de penser plus loin que 24 heures, mais notre esprit sera sûrement déjà en mode « vendredi » et pas parce que c’est la veille du week-end.

Pour ce qui est du « menu du jour » pour les chiffres du trimestre, nous aurons Adidas, Agrium, Allianz, Apache, Apollo, Celgene, Duke Energy, EOG Resources, FXCM, Deutsche Telekom, Nvidia, News Corp, Raptor, Symantec, Swisscom, Disney, WeightWatchers et Zurich Assurances.

Pour le moment l’Euro/$ est à 1.0870, le Yen vaut 121.50, le Bitcoin est à 404$, le rendement du 10 ans US est de 2.23%, puisque tout le monde, sauf Dieu, sait que l’on va monter les taux et l’Euro/Suisse est à 1.0796 – il est temps d’en racheter – et le $/CHF est 0.9934.

Je crois que j’ai fait le tour, je n’ai pas commenté les matchs d’hier soir, mais en même temps, j’y connais rien, je crois donc que c’est tout ce qu’il y avait dire pour ce matin. Il me reste à vous souhaiter une belle journée et je vous retrouve demain pour boucler la semaine. Passez une excellente journée et à demain !

Thomas Veillet
Investir.ch

« Wall Street is broken for sure because it succumbed to greed and corruption and pure speculation with no values. »

Deepak Chopra

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