On est heureux parce que finalement, ça ne va pas si bien que ça

Avant de commencer cette chronique, je voudrais simplement vous signaler la mise en place d’une nouvelle « newsletter » un peu plus poussée que la précédente. Dorénavant, vous aurez la possibilité de vous inscrire ou de vous désincrire et normalement, ça devrait être plus « visuel » qu’avant. Pour ceux qui ne sont pas encore sur la liste des 5500 membres, je vous suggère de vous inscrire, ainsi, tous les matins, vous recevrez les updates du site dès publications. Vers 7h30. Pas comme ce matin parce que les services pourris de Swisscom m’ont encore joué des tours.

Bonne lecture ou bonne écoute !

Le S&P500 est de retour au-dessus des 2000 et de la moyenne mobile des 50 jours – c’est un signe d’optimisme. Le Dow Jones est de retour au-dessus des 17’000, ça ne veut rien dire, mais comme on aime bien les chiffres ronds, on se dit que ce n’est pas plus mal d’être revenus en-dessus de ces niveaux que l’on qualifiera de « psychologiques ». Mais là où tout cela devient vraiment intéressant, c’est surtout quand on cherche la raison de la hausse d’hier.

En fait, après avoir lu une douzaine d’articles ce matin, j’en suis arrivé à la bête conclusion que si ça monte, c’est que l’économie ne va pas bien.

Si, si, je vous assure.

Commençons par l’Europe si vous le voulez bien. Je vous passe la crise d’épilepsie de la Deutsche Bank d’hier. Après des chiffres que l’on peut largement qualifier d’IMMONDES, la banque allemande était destinée à se faire secouer en ce jeudi matin. Le titre était donc en mode « orangina » toute la journée. Elle finissait en baisse de 2% et des poussières, mais quand on voit par où elle passée durant les 24 dernières heures on peut se poser les questions suivantes :

1) mais qu’est-ce qu’ils ont fumé ces traders
2) est-ce que vraiment les résultats veulent dire quelque chose pour quelqu’un
3) c’est ça « un marché de professionnels » ???

Mais Deutsche n’était pas le seul problème. On retiendra les exportations allemandes qui étaient en chute libre. Une baisse de 5.2% pour le mois d’août alors qu’à l’époque nous pensions encore que le diesel, c’était bon pour la santé. Donc sur ce coup-là, on ne peut même pas mettre la faute sur Volkswagen – le mois prochain, ça sera tout de leur faute, mais là, NON ! Par contre, on s’autorise à penser que c’est tout de la faute de la Chine.

Donc les exportations sont pourries, la BCE a laissé entendre que la situation économique européenne était bien plus « challenging » qu’avant l’été. Déjà qu’avant l’été on avait moyennement envie de danser tout nu sur la table en s’arrosant de champagne, on peut franchement se demander ce qui va nous tomber dessus en automne.

Aux USA, il y avait les publications des minutes du FOMC Meeting.

Je ne vous refait pas le film, les Minutes du FOMC Meeting, c’est le résumé écrit de ce que l’on sait déjà du meeting du mois passé. Ça laisse l’occasion aux malentendants de mieux comprendre ce que Yellen a dit il y a trois semaines.

Pour faire simple, les Dieux de l’économie américaine – communément appelés « Présidents de la FED » ont montré qu’ils avaient toujours l’espoir de monter les taux cette année, mais qu’en revanche, la « crise » chinoise et la pression boursière sur les marchés, ne permettait pas d’agir si tôt. De plus, les Dieux en question, aimeraient bien que l’inflation remonte à 2% avant de donner le premier coup de frein.

En gros, rien de nouveau que l’on ne savait pas déjà. Ce qui est intéressant, c’est que malgré la photo moyennement rayonnante que la FED nous décrit, ils osent tout de même dire qu’ils ont bon espoir de monter les taux cette année.

Alors je ne veux pas faire le rabat-joie qui râle tout le temps, mais premièrement, étant genevois, il me semble normal de râler tout le temps, c’est dans mon ADN, je ne sais pas faire autrement et ensuite, j’aimerais bien que la FED m’explique comment ils pensent que l’économie peut tourner la veste et se retrouver en pleine euphorie dans les 6 semaines qui viennent pour que, tout à coup, il faille rapidement monter les taux afin de stopper une inflation galopante.

Je ne sais pas mais j’ai des doutes. Alors j’admet qu’il y a des choses qui pourraient précipiter une accélération massive de l’économie, mais là tout de suite, mis à part une grosse inquiétude qui plane sur les USA parce qu’ils risquent d’être à cours de citrouilles pour Halloween, je ne vois pas trop ce qui pourrait se passer pour que l’économie s’emballe si vite que la FED doive agir aussi vite que la lumière…

Mais bon, je peux me tromper.

Bref, tout ça pour vous dire que si l’on passe la journée à analyser les données que l’on avait dans les mains hier, je dois dire que ça donnait plus envie de tout vendre et d’aller faire pousser de la marijuana dans un état américain où c’est légal, plutôt que de chercher l’opportunité d’achat d’une vie dans un marché complètement sclérosé et déprimé.

MAIS VOILA, la Bourse ce n’est pas toujours aussi simple, ce n’est pas ou noir ou blanc, nous avons également tout une gamme de nuances de gris et même quelques couleurs pour animer les fêtes de fin d’année.

Les intervenants ont donc appliqué la bonne vieille méthode du : « si l’économie est toute pourrie, ça veut dire que les banques centrales vont continuer à nous injecter des produits dopants et euphorisants, nous permettant ainsi de voir la vie en rose ».

Pour résumer la journée d’hier, tout allait bien, parce que tout va mal et les banques centrales vont rester accommodantes.

Je vais me dispenser de vous communiquer les prix de l’or, c’est le même depuis 3 jours. J’en arrive à me demander s’ils n’ont pas convenu une entente entre les banques afin de fixer un prix définitif au métal jaune. En revanche le pétrole menace dangereusement repasser au-dessus des 50$. Ce matin, il est à 49.84$.

À propos du pétrole, j’aimerai simplement signaler, au passage, que les Russes sont en train de s’entraîner au tir de missiles à longue distance, en prenant la Syrie pour cible et que, au vu de leur acuité au tir, on peut largement se demander s’il ne vont pas finir par raser l’Iran et faire monter le prix du pétrole.

Non, je dis simplement ça, parce qu’il semblerait qu’hier, en voulant viser la Syrie, ils se soient raté et auraient touché… l’Iran. C’est en tous les cas ce que les Américains se sont empressés de rapporter à la presse, tout heureux de pouvoir filer autre chose aux journalistes qui pourront enfin arrêter de parler du fait que les Américains, eux, n’ont pas raté un pays, mais en voulant régler leur compte à des terroristes, ils ont rasé un hôpital de Médecins Sans Frontières.

Tout cela n’a rien à voir avec la finance, sauf que ça pourrait évidemment faire monter le baril, mais vous conviendrez que c’est moyennement rassurant de voir que les deux plus grosses puissances militaires mondiales ne sont pas foutues de toucher leurs cibles à 50 mètres avec du matos de pros, alors que pendant ce temps, il y a des gamins de 8 ans qui sont capables d’arracher les ailes d’une mouche à 1700 mètres par grand vent avec un fusil de sniper. Bon, ok, c’est sur Xbox, mais quand même.

Pour le reste, ce matin le Japon est en hausse de 1.16%, le Hang Seng continue d’avancer encore et encore, ce matin c’est 1.77% de plus et Shanghai tente péniblement de combler son retard, mais on voit que le marché se donne de la peine et en a… Ce matin l’indice est en hausse de 0.69%.

À la décharge du marché chinois, on peut noter que le coup d’envoi des publications trimestrielles, donné par Alcoa hier soir aura été modérément motivant pour les marchés en général et pour la Chine en particulier.

Pour faire simple, Alcoa, qui avait pris près de 15% depuis quelques jours a annoncé des chiffres NETTEMENT en-dessous des attentes des analystes qui avaient pourtant bossé dessus. Mais en plus d’annoncer de mauvais chiffres, Alcoa a également baissé ses attentes sur la production de voitures, de camions et de construction en Chine. Le titre se prenait 5% dans les dents after close et je crois que l’on peut s’estimer heureux que ça ne soit « QUE » 5%.

Dans les « autres » nouvelles du jour, il y a la Formule Un qui est tout proche de se vendre à un consortium composé d’un milliardaire, d’un fonds de private equity et de quelques Qataris. Pour information, 20 voitures qui tournent en rond et une Mercedes qui gagne à la fin, ça vaut 8.5 milliards de dollars.

Autrement, Bill Gross poursuit son ancien employeur pour 200 millions de dollars. Même s’il gagne, il ne pourra pas s’offrir la F1 à lui tout seul. Glencore qui fait décidément parler d’eux tous les jours vient d’annoncer qui coupent la production de zinc d’un tiers. Et puis le Crédit Suisse devrait annoncer une augmentation de capital massive d’ici deux semaines. On n’en sait pas vraiment plus pour le moment, mais il semblerait qu’il y ait encore des gens qui sont dans la confidence et qui sont incapables de se taire. Selon les dernières rumeurs en date ET un sondage fait par Goldman Sachs auprès des analystes, le montant devrait être de 5 milliards.

C’est fou tout de même, il y a des gens qui lancent des sondages dans le marché, alors que la nouvelle n’est pas officielle et que l’on ne sait même pas quand elle le sera. Et le pire, c’est qu’ils ont sûrement raison, puisqu’ils font parties des gens qui sont plus égaux que les autres.

Le Barron’s revient sur le lancement de la saison des résultats et publie une liste de 15 titres qui valent la peine d’être achetés, il s’agit de :

Le même journal pense également qu’Intel devrait songer à fusionner avec Qualcomm et il semblerait que Lam Research soit trop bon marché et puisse monter de 30% tout soudain. Autrement les Chinois ont continué de dépenser comme des malades durant la fête nationale, contrairement à la déprime que l’on nous dépeint tous les jours dans les médias financiers et puis selon les derniers chiffres, il se pourrait que le chômage augmente tout prochainement en Suisse. Ce qui n’est pas franchement une surprise quand on entend ce qu’on entend et qu’on voit ce qu’on voit.

Au pire on pourra toujours créer des postes d’aubergines pour aller coller des amendes aux scooters qui sont mal garés et aux vélos qui roulent sur les trottoirs, puisque toutes ces mesures vont, en plus, fluidifier le trafic à Genève. La question étant : « quel est le prix Nobel en ville de Genève qui pense qu’en collant les scooters, on allait régler le problème de la circulation.. Mais je m’égare.

Pour le moment les futures sont en hausse de 0.2%. L’Euro/$ est à 1.1286, le yen vaut 119.98, le rendement du 10 ans US est de 2.09% et le Bitcoin se traite à 240$.

En ce qui concerne les chiffres économiques, nous aurons le budget français, la production industrielle française et italienne, le trade balance anglais, les prix à l’exportation et à l’importation aux USA, puis il y aura plein de Présidents de FED qui parleront.

Pour le moment, on est un peu comme sous amphétamines, rien ne semble pouvoir nous toucher, pourtant si l’on en croit le Barron’s, nous ne sommes pas sorti du bois et les Bears sont toujours au commande.

La bonne nouvelle, c’est que nous sommes vendredi. Passez donc une belle journée, profitez bien de votre week-end et nous, on se retrouve lundi matin pour des nouvelles fraîches et une nouvelle chronique.

À lundi !

Thomas Veillet
Investir.ch

“la tolérance c’est quand on connait des cons et qu’on ne dit pas les noms.”

Pierre Doris