Je vous l’avoue, j’ai peine à mettre toutes les preuves sur la table devant moi et j’ai beau regarder toutes les indications que le marché nous donne depuis des semaines, je ne sais vraiment pas ce que l’on attend ou ce que l’on veut de l’économie pour prendre une décision claire et redonner un peu de stabilité à ce marché qui dans un état psychologique lamentable.
Si j’ai bien compris le comportement des indices ces derniers mois, il y a un truc qui nous chagrine (en plus de la Chine, de la Grèce et des moteurs diesel qui polluent), c’est l’incertitude qui tourne autour d’une éventuelle hausse des taux. Ce n’est pas que le marché des actions ADOOOORE quand les taux monte, c’est juste que pour lui, depuis quelques mois, la hausse des taux serait la confirmation officielle et définitive comme quoi nous retournons à un marché qui n’est plus ni manipulé, ni soutenu par la FED et que l’économie a retrouvé un rythme de croisière à peu près décent.
En attendant, tant que les taux ne montent pas, cela veut dire que nous sommes toujours des assistés. Un peu comme si vous bossez comme un fou pour passer votre permis de conduire, impatient que vous êtes de cesser de rouler avec votre « L » et qu’après 67 heures d’auto-école et 54 jours de cours de sensibilisation à la circulation, on vous dit qu’il faut encore attendre 6 mois pour pouvoir rouler tout seul alors que vous savez pertinemment que vous pouvez gagner les 24 heures du Mans à vous tout seul…
Maintenant on en a marre et soit on a le droit de rouler tout seul et on nous monte les taux , soit on nous remet une nouvelle version du QE parce qu’on en a besoin, mais on CESSE de nous laisser languir entre deux une fois pour toutes.
Vendredi passé nous passions donc un nouvel examen de passage, celui de la publication des chiffres de l’emploi et cette fois, il semblerait que c’est clair une fois pour toutes, les taux ne sont pas près de remonter cette année. Selon un dernier sondage parmi les EXPERTS en hausse des taux, ils sont d’accord à 55.5% pour dire que les taux ne devraient pas monter avant mars 2016…
La bonne nouvelle, c’est que l’incertitude qui nous faisait souffrir, de savoir si les taux monteront cette année, semble cette fois bien réglée.
Pour ceux qui étaient déjà partis à la montagne vendredi après-midi, je voudrais tout d’abord vous dire que vous avez bien fait. Même si vous avez raté les chiffres de l’emploi les plus pourris de ces derniers 24 mois au moins.
Je sais que vous allez ou que vous avez déjà lu ces chiffres un peu partout dans la presse, depuis vendredi ça fait tellement de bruit que je ne suis pas loin de penser que l’Équipe a même publié un article sur le sujet, mais il faut tout de même repasser par là encore une fois afin que votre début de semaine soit vraiment complet.
DONC, on attendait 201’000 nouveaux emplois créés, mais finalement ils en ont créé que 142’000, c’est quand bien à côté de la plaque. Mais le pire n’est pas là, le pire c’est que les chiffres tout pourris du mois passé, qui sont généralement revus à la hausse un mois plus tard, ont bien été révisés, mais À LA BAISSE. En effet, pour le mois d’août, ce n’est finalement « que » 136’000 emplois qui ont été créés et pas 173’000 comme annoncé il y a un mois.
Ne me demandez pas où sont passé les 37’000 emplois de différence, je n’en sais absolument rien, la seule chose que l’on sait, c’est qu’ils ne bossaient pas pour Volkswagen.
Source : Margulies
Oui, je sais, elle est facile.
Les marchés n’ont donc pas aimé du tout la publication des chiffres. Ils ont ouvert au plus bas vendredi après-midi, puis ils se sont dit qu’au moins ça avait le mérite d’être clair et que, forcément, dans ces conditions, ça ne serait pas évident de monter les taux avant Noël, ce qui avait le mérite de lever au moins une partie de l’incertitude. Du coup on a commencé à racheter et on a terminé la séance au plus haut. Il faut aussi dire que pour contrebalancer les chiffres de l’emploi, les données économiques publiées vendredi, montraient également que même si l’on ne crée pas autant d’emploi que prévu, le consommateur était en pleine forme et il achetait – des voitures entre autres – comme si ça ne coûtait rien. Ce qui a donc soulagé une partie de la déception et nous à donc permis de terminer une semaine globalement bien pourrie, un peu moins mal que prévu.
L’autre bonne nouvelle de la semaine, c’est aussi le fait que selon certains experts en panique, la semaine qui vient de s’écouler montrait également que nous sommes clairement dans cette zone. Alors au premier abord et je vous l’accorde ; le terme « bonne nouvelle » est un peu galvaudé, cependant quand on regarde les autres moments de l’histoire où nous sommes rentrés en « mode panique », cela correspond également aux plus belles opportunités d’achat de notre vie. Ce qui fait que je m’autorise moi-même personnellement tout seul à utiliser le terme « bonne nouvelle ».
Ci-dessous, vous trouverez le graphique qui traque les signes de panique pour preuve.
Source : Crédit Suisse
Il faut aussi retenir que Mario Draghi a parlé la semaine passée et qu’il a dit, textuellement que : « l’Eurozone est devenue plus résiliente, que des signes de croissance commencent à appaître et que la politique monétaire de la BCE commence à fonctionner. » – (La résilience désigne la capacité pour un corps, un organisme; une organisation ou un système quelconque à retrouver ses propriétés initiales après une alteration – définition de Wikipédia).
Si ça c’est pas une bonne nouvelle et ça ne suffit pas pour relancer la bourse, je ne sais pas ce qu’il lui faut. Sans oublier que nous sommes en octobre et que dans quelques jours ou semaines, TOUT CEUX qui on vendu en mai, vont revenir pour acheter en novembre, puisque si l’on est logique, si l’on dit “sell in May and go away”, si l’on veut revendre en mai 2016, faudra bien avoir racheté à un moment. La période d’octobre-novembre semble parfaitement adaptée pour cela… Surtout à l’aube du rally de fin d’année.
Pour le reste, l’or est à 1137$, le pétrole vaut 45.86$, l’Asie est dans le sillage du reste du monde ce matin, c’est à dire que même si les chiffres de l’emploi sont pourris, au moins on sait à quoi s’en tenir pour les taux. Le Nikkei est en hausse de 1.45%, Hong Kong avance de 1.7% et Shanghai est toujours fermé pour cause de vacances.
Cette semaine sera la semaine de toutes les attentes. Après les chiffres de vendredi, nous allons avoir une tripotée de Présidents de la FED qui vont parler ainsi que pas mal d’observateurs aguerris de la FED qui seront également sollicités, on devrait donc y voir un peu plus clair et savoir une fois pour toutes, si tout va bien, si l’on peut repousser la hausse des taux aux calendes grecques ou pas.
Et puis c’est aussi la semaine qui va voir le lancement officiel de la période des publications trimestrielles, nous commencerons comme d’habitude avec Alcoa qui publiera jeudi soir. On notera aussi qu’à la suite de cette horrible semaine qui aura vue la panique atteindre des « sommets », la plupart des stratégistes a révisés leurs objectifs à la baisse sur le S&P500. Il est évident qu’à 88 jours de la fin de l’année cela devient compliqué d’imaginer le S&P500 reprendre 10 à 15% – je connais plein de monde qui se contenterait de 5 à 7% de rebond.
Nous avons donc eu une réduction des objectifs de la part d’UBS, Goldman, RBC, Bank of America, Crédit Suisse et Deutsche Bank, tous faisant preuve d’une belle harmonie. David Bianco de Deutsche Bank a même ajouté que : « les chiffres de l’emploi laissaient imaginer que les taux resteraient bas pour bien plus longtemps que prévu et que c’était une mauvaise nouvelle pour les banques qui font actuellement face à une situation compliquée au niveau des taux » – les pauvres. Je propose que l’on ouvre un numéro vert pour les dons à la chaîne du bonheur avec la mention « soutenez les banques alors qu’elles font face à des conditions difficiles au niveau des taux ».
Dans les nouvelles du jour, il y en a une qui me fait rire, c’est l’Italie qui veut poursuivre S&P et Fitch en justice, leur reprochant d’avoir fait beaucoup de mal à l’économie italienne en downgradant leur dette. Je ne sais pas ce qui me fait le plus rire, un pays qui veut poursuivre une boîte en justice parce qu’ils ont dit la vérité ou le fait que cela me fasse marrer de voir des sociétés qui ne servent à rien recevoir le retour de bâton.
Source : Hedgeye
Et puis dans la série « suceur de roue », nous avons la Banque Mondiale qui emboîte le pas du FMI. C’est à leur tour de « couper » leurs prévisions de croissance en Asie. Comme c’est original. On passe donc à 6.5% en 2015, 6.4% en 2016 et 6.3% en 2017. Ce qui donne une baisse moyenne de 0.2-0.3% de projection de croissance. À voir le comportement des marchés asiatiques ce matin je dirais qu’ils sont quelques part entre : « c’est qui la Banque Mondiale ?» et « on en a rien à faire ».
Bernanke pense que pas assez de banquiers ont été mis en taule en 2008. En même temps c’est un euphémisme de dire « pas assez », il n’y a eu aucun… J’ajoute que c’est super-utile de revenir sur le sujet 7 ans plus tard.
La question du jour est : «Où s’arrêtera Volkswagen ? » – une chose est sûre, l’ABS fonctionne mieux quand la voiture roule que quand elle est en chute libre.
Le Barron’s revient sur le fait que la volatilité est très haute et que c’est (peut-être) le moment d’acheter. Le même journal pense que Tenet Healthcare est sur le chemin du « recovery », ils pensent également que Boston Scientific à du potentiel à la hausse, qu’il est temps d’acheter les « big pharmas » et que Glencore envoie un message d’alerte au marché. Les CDS sont en hausse et pour assurer 10 millions de dette sur Glencore, il vous en coûtera 700’000$, soit le double qu’il y a une semaine. Ce n’est pas encore la panique totale, mais il y a un truc de pourri au royaume des commodities.
En ce qui concerne les chiffres économiques, en ce lundi nous aurons : Le PMI des services partout dans le monde. Je répète : la Chine est fermée. Il y aura les Retail Sales en Europe et l’ISM Non-Manufacturing aux USA.
Actuellement l’Euro/$ est à 1.1229, le yen vaut 120.09 et devient presque aussi passionnant que le cours de l’or, le Bitcoin est à 236$, le rendement du 10 ans US est de 1.98% !!! (SIC).. pendant ce temps, le franc suisse s’échange à 1.09 tout rond.
Voilà, c’est tout ce qu’il y a dire ce matin, mais une chose est sûre, il y a un truc de cassé au royaume de la création d’emplois, reste à espérer que c’est temporaire, sinon le soulagement ressentit parce que les taux ne monteront pas tout de suite, risque d’être de courte durée.
Il me reste à vous souhaiter un très bon lundi et un excellent début de semaine. On se retrouve demain matin à la même heure pour de nouvelles aventures que j’imagine passionnantes. Ou pas.
Bonne journée !
Thomas Veillet
Investir.ch
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Ron White
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